logo English中文
关于源泰 | 新闻资讯 | 专业领域 | 律师团队 | 律所内刊 | 人才招聘 | 联系我们
源泰新闻
行业新闻
 
首页 > 新闻资讯 > 公司新闻
银保监会《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》简析
点击次数:392 发布时间:2019-7-3 10:20:14

2019年6月19日,中国银保监会办公厅向各地方银保监局下发并执行《关于保险资金投资集合资金信托有关事项的通知》(“《通知》”,银保监发[2019]144号)并转发至辖内信托公司,取代2014年的《保险资金投资集合资金信托计划有关事项的通知》(保监发[2014]38号),就保险资金投资于集合资金信托计划提出新的规定,并实行新老划断的过渡衔接政策。

《通知》延续了保险资金不得投资单一资金信托的原则。与信托公司相比,公募基金管理公司在受托管理保险资金方面的优势就在于单一资管产品。

相较于旧规,《通知》涉及的新要求主要如下:

一、新增保险资金投资集合资金信托的风控措施

(一)投资范围表述调整

首先,《通知》将保险资金可投资的集合资金信托基础资产范围由“融资类资产和风险可控的非上市权益类资产”调整为“非标准化债权资产、非上市权益类资产以及银保监会认可的其他资产”。其中“非标债权资产”与“融资类资产”实质涵义几乎无差,“非上市权益类资产”删去“风险可控”这一泛化原则转而援引保险资金投资股权或不动产的监管规定作为风控要求,即《保险资金运用管理暂行办法》、《保险资金投资股权暂行办法》和《保险资金投资不动产暂行办法》。

从基础资产范围的负面清单看,增加“保险资金不得投资结构化集合资金信托的劣后级受益权”。与后文“禁止通道”结合看,《通知》可能旨在禁止保险资金通过信托计划从事实质配资的业务。

(二)非标债权类集合资金信托的外部信用等级调高

《通知》将保险资金投资于非标债权资产类集合资金信托的国内信用评级机构评定门槛,从A级调高到AA级。

(三)非标债权类集合资金信托的信用增级要求提供并规定豁免情形

《通知》在《关于保险资金投资有关金融产品的通知》(“《91号文》”,保监发〔2012〕91号)基础上规定了更为严格的信用增级要求,新增要点如下:

1、信用增级方式与融资主体还款来源相互独立。这一要求与《基础设施债权投资计划管理暂行规定》(保监发〔2012〕92号)中规定的信用增级要求相同。

2、设置保证担保的,除本息全额无条件不可撒销连带责任保证担保及担保人信用等级的要求外,《通知》附加规定了同一担保人担保比例、关联担保人的净资产比例要求——同一担保人全部对外担保金额占其净资产的比例不超过50%。由融资主体母公司或实际控制人提供担保的,担保人净资产不得低于融资主体净资产的1.5倍。

3、设置抵押或质押担保的,《通知》明确质押担保、抵押担保应当办理出质登记及抵押物登记。

4、《通知》强调不得由金融机构提供任何直接或间接、显性或隐性的担保、回购等代为承担风险的承诺。

另外,信用增级安排存在豁免。《通知》规定符合以下条件者,可免于信用增级:

1、上年末净资产不低于150亿元;

2、最近三年连续盈利;

3、融资主体募投项目为经国务院或国务院投资主管部门核准的重大工程。

(四)明确保险资金投资同一集合资金信托的50%、80%集中度要求

《通知》规定:除信用等级为AAA级的集合资金信托外,保险集团(控股)公司或保险公司投资同一集合资金信托的投资金额不得高于该产品实收信托规模的50%,保险集团(控股)公司、保险公司及其关联方投资同一集合资金信托的投资金额,合计不得高于该产品实收信托规模的80%。

该规定比《91号文》规定的20%、60%集中度要求放松不少,并且增加了豁免遵守集中度要求的AAA评级的集合资金信托。


(五)禁止保险资金-资金信托合作开展通道业务

《通知》明确保险资金禁止利用集合资金信托作为通道,受托人信托公司在产品设计、项目筛选、尽职调查、投资决策、实施及后续管理等方面履行主动管理职责。在此基础上,即便聘请第三方投顾,也不能转移其主动管理职责。

(六)明确关联交易控制

《通知》在《91号文》“不得通过关联交易侵害公司或者被保险人利益”的规定基础上,进一步明确了关联交易的管控措施。

1、公允——不得偏离市场独立第三方的价格或者交易条件。

2、内控——建立健全内部审批机制和评估机制。

3、信批——按照有关规定及时进行信息披露。

二、提出集合资金信托的个人投资者适当性管理要求

《通知》规定了个人投资者参与保险资金投资的集合资金信托时的当性职责——信托公司应加强投资者适当性管理,确保其符合合格投资者标准,坚持产品风险等级与投资者风险承受能力相匹配的原则,严禁误导投资者购买风险等级高于其风险承受能力等级的资金信托。

该适当性规定与《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》及证监系资管细则《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》基本保持一致。


三、信托公司资质要求调整要求

《通知》放松了公司及高管关于外部处罚的年限限制,由“最近三年”改为“最近一年”。

《通知》在执行上遵从“新老划断”政策,确保平稳过度。保险机构投资分期发行产品的,可以继续投资予以衔接,但新增投资的集合资金信托应按照本通知执行。



COPYRIGHT 2012 上海源泰律师事务所 版权所有 All Rights Reserved 沪ICP备05010639号
地址:中国上海浦东南路256号华夏银行大厦14层 电话:86-021-51150298 传真:86-021-51150398